Índice Fechô: como cada setor é avaliado e os múltiplos de mercado

• Porte e liquidez: a ação de uma listada pode ser vendida em segundos. A cota de uma empresa fechada leva meses para achar comprador.
• Dependência do dono: na empresa de médio porte, clientes e fornecedores muitas vezes seguem a pessoa, não o CNPJ.
• Informação: a listada publica balanço auditado. A fechada precisa provar os números na diligência.
• Composição da amostra: a base de emergentes do Damodaran inclui grandes empresas da China, da Índia e de outros países, com crescimento e escala muito diferentes das brasileiras.

• O que aumenta o valor: receita recorrente e contratada, margem acima da média do setor, operação que roda sem o dono e documentação em dia.
• O que tira valor na conta: dependência do dono, que entra como o custo de contratar quem faça o trabalho dele; maior cliente com mais de 30% da receita; receita sem nota; carteira sem contrato.
• O patrimônio é o piso em quase todos os setores. Ele vira o método principal quando o EBITDA é fraco ou os ativos dominam, como em indústria, varejo de ponto forte e agro.
• O valor não é o preço. É o ponto de partida da negociação. O preço sai do que o comprador consegue conferir.

O fluxo de caixa descontado é o método padrão da Fechô: 5 anos de projeção e um valor de saída de 3 vezes o EBITDA do 5º ano, trazidos a valor de hoje. Múltiplo só entra quando há transações reais e nomeadas que o sustentem. O patrimônio serve de piso e de conferência.

As referências de empresas listadas ajudam a ler o mercado, mas não viram preço de empresa fechada. O índice é revisado a cada trimestre e não substitui a avaliação da sua empresa.